每周復盤:WSW汽車上漲2.9%%,跑贏大盤0.8%%,所有汽車子板塊均呈上漲形態,SW商用載貨車漲幅最大。在申萬一級28個行業中,汽車板塊排名11位,排名居中。估值上,SW汽車較上周有所修復,SW商用載貨車幅度最大。橫向比較,乘用車(PE和PB)均低于白色家電和白酒,汽車零部件(PE和PB)均低于計算機和傳媒。

景氣跟蹤:產銷:1月日均產批同比略低于預期。狹義乘用車產量實現140萬輛(同比-29%),批發銷量實現159萬輛(同比-21.4%),零售銷量實現170萬輛(同比-21.5%),其中新能源乘用車批發4.5萬輛(同比-51%)。庫存:根據自建庫存體系顯示:1月企業庫存降低了19萬輛,2015年1月以來累計為-48萬輛(2015年以來歷史同期較低值);1月渠道庫存降低了11萬輛(乘聯會口徑),累計為328萬輛,仍處于歷史高點。新能源車1月企業庫存降低0.4萬輛。價格:根據自建價格體系顯示:1月下旬乘用車價格監控結論:折扣率上升幅度小幅加快。1)剔除新能源的乘用車整體折扣率12.41%,環比12月下旬+0.3%,77款熱門車型整體成交價有所上升,折扣率環比12月下旬+0.2%。2)主要車企1月份均不同幅度折扣率上升,最為明顯是南北大眾和上汽通用。

3)77款熱門車型中成交價月降價幅度超過1000元總共6個年度車型,朗逸NB2019+GLA級2019+領界2019+E級L2019+探岳2019+A級NB2019。

:重點關注:再融資新規落地將促進定增環境寬松,汽車板塊目前在進行定增項目家數排名第55名//融資規模排名第12名,零部件企業受益為主,已拿到批文待發行為::旭升股份++國機汽車++金龍汽車++藍黛傳動++中國中期。習主席指出“要積極穩定汽車等傳統大宗消費,鼓勵汽車限購地區”適當增加汽車號牌配額,帶動汽車及相關產品消費”。

:投資建議:不畏浮云遮望眼。疫情突至,短期2-3月份乘用車需求受到壓制,但長期2020-2021年我們依然維持景氣復蘇的判斷。建議加大對汽車板塊配置,尤其是零部件板塊。乘用車板塊,傳統車依然是車企業績核心變量,存量博弈下看好日系車市占率持續提升,關注【廣汽集團】。

零部件板塊,布局三條主線:1)電動車比傳統車單車配置價值更高且已進入或未來有望進入特斯拉產業鏈標的,重點推薦【拓普集團】,關注【旭升股份+銀輪股份】。2)電動&傳統同等需要,已切入特斯拉產業鏈標的,關注【均勝電子+寧波華翔+華域汽車+岱美股份】;5G商用化有望加速的智能網聯產業鏈標的,關注【德賽西威+星宇股份+科博達+中國汽研】;3)電動車比傳統車需求可能減弱但公司積極轉型擁抱新能源標的,關注【萬里揚+精鍛科技】。

:風險提示:新型肺炎疫情控制不達預期,乘用車需求復蘇幅度低于預期。

關鍵詞： 再融資新規